Birleşme ve Satın Alma Faaliyetlerinin Firma Performansı Üzerine Etkisi: Bist’te Bir İnceleme

Özet

Amaç – Bu çalışmanın amacı büyüme stratejisi olarak birleşme ve satın alma faaliyetleri gerçekleştiren firmaların bu faaliyetleri sonucunda finansal performanslarının nasıl etkilendiğinin ortaya konulmasıdır. Yöntem – Hesaplamalarda her hangi bir ekonometrik model kullanılmamış yalnızca oran analizi ile karşılaştırma yapılmıştır. Araştırmada BİST’e kayıtlı firmaların 2013-2015 yılları arasında gerçekleştirdikleri birleşme ve satın alma faaliyetlerinin finansal oranları gösteren aktif karlılık (AK), öz sermaye karlılığı (ÖSK), net kar marjı (NKM), brüt kar marjı (BKM), esas faaliyet kar marjı (EKM), ve büyüme oranlarını gösteren net satışların büyüme oranı (NSB), öz sermaye büyüme oranı (ÖSB) ve aktif büyüme oranlarına (AB) etkisi incelenmiştir. Bulgular – Firma karlılık oranlarında hesaplanan toplam 70 oranda, 36 oranda azalış, 34 oranda artış, büyüme oranlarında ise 42 büyüme oranının 30’unda azalış, 12’sinde artış tespit edilmiştir. Yine firmaların yatay, dikey ve karma birleşme/satın alma türlerinden ikisinde karma kalan onikisinde yatay birleşme tercih edildiği görülmüştür. Aynı zamanda satın alan firmaların hedef firmaları aynı ülkeden olmasını tercih ettikleri gözlemlenmiştir. Tartışma – Elde edilen sonuçlar beklentilerin aksine birleşme ve satın alma faaliyetlerinin firmaların karlılıklarında her zaman artışla sonuçlanmadıklarını göstermektedir. Karlılığı arttırılamayan firmaların birleşme satın alma sebeplerini ortaya koyabilmek için borçlanma oranlarını arttırmak amacıyla mı birleşme/satın alma faaliyeti gerçekleştirdikleri ortaya konulmalıdır.